Lorsque vous possédez des warrants dans votre portefeuille, vous pouvez clôturer votre position de deux façons possibles :
-soit, vous les revendez sur le marché électronique (possible de la date d’émission jusqu’à 6 jours avant la date d’échéance et aux heures d’ouverture, soit de 9h00 à 17h35) au prix indiqué en continu sur le marché électronique,
-soit, vous les exercez, c'est à dire que vous décidez effectivement d’acheter (cas d’un call) ou de vendre (cas d’un put) le support (cas possible sauf pour les warrants sur indices).
Notez que la première solution est dans la grande majorité des cas, la plus avantageuse en termes de profit.
Les warrants de type américain, sont exerçables à tout moment pendant leur durée de vie et ce, jusqu’à 10h00 à la date d’échéance, dernier délai. Les warrants de type européen, quant à eux, sont exerçables durant les 6 jours précédant la date d’échéance et ce, jusqu’à 10h00 à la date d’échéance, dernier délai.
Il est nécessaire de remplir une notice d’exercice (à demander à votre intermédiaire financier et à renvoyer à l’émetteur) pour convertir votre warrant en titre sous-jacent. Cette procédure n’est évidemment valable que pour des supports autres que les indices. Ce n’est qu’à réception de la notice d’exercice que l’émetteur procèdera à l’exercice à proprement parler. Notons que le cours du sous-jacent déterminé pour l’exercice du warrant est calculé selon les modalités inscrites dans le prospectus d’émission.
Une fois l’exercice demandé, l’émetteur a deux possibilités :
-soit, il livre physiquement les titres (physical delivery),
-soit, il paye directement la valeur intrinsèque du warrant (cash settlement), c'est à dire la différence entre le cours de clôture et le prix d’exercice pour un call et inversement pour le cas du put.
Prenons l’exemple d’un Call Total de prix d’exercice 40 euros et de parité 10 warrants pour 1 action.
Dans le cas de la livraison physique des titres, pour chaque « paquet » de 10 warrants, l’émetteur livrera 1 titre Total au prix de 40 euros l’action, quel que soit le cours de Total sur le marché. L’investisseur pourra à son gré conserver ou vendre ses titres.
Dans le cas d’un remboursement en cash de l’émetteur, si le cours de clôture (calculé, rappelons-le, selon les modalités inscrites dans le prospectus d’émission) vaut 50 euros, l’investisseur recevra la somme de 10 euros pour 10 warrants.
En cas d’exercice du warrant, l’émetteur payera dans la plupart des cas en cash, plutôt que de livrer le support.