- Un gain potentiel attractif au regard du risque de perte. La perte potentielle des Certificats est de 100 % si l’indice termine sous la borne basse pour un Certificat haussier, au-dessus de la borne haute pour un baissier. Cette probabilité sera d’autant plus faible que les Certificats choisis sont « très dans la monnaie » (l’indice est au-dessus de la borne haute pour un Certificat haussier, sous la borne basse pour un baissier). Par exemple (cf. le tableau) : le « Spread » haussier 1550A dans la monnaie cote 74,18 pour un cours du CAC 40 de 4631. A échéance (20/06/2008), le gain sera de 34,81 % si le cours de l’indice termine à l’échéance à un niveau supérieur ou égal à 4400, soit une baisse admissible de 5,25 % par rapport au cours actuel de l’indice.
- Le temps peut jouer en faveur de l’investisseur : à la différence des warrants, les Certificats « haussiers » ou « baissiers » qui sont « dans la monnaie » se valorisent avec le temps qui passe. Par exemple, si l’indice CAC 40 termine au même niveau de 4631, le « Spread » haussier 1550A vaudra 100 à échéance, alors qu’il cote 74,18 aujourd’hui, montrant l’effet positif lié au temps. D’un autre côté, les « Spreads » baissiers peuvent bénéficier du temps, par exemple ceux présentés dans le tableau car le cours actuel de 4631 reste inférieur au point mort.
- Peu de sensibilité aux variations de volatilité : l’investisseur est à la fois acheteur d’un warrant et vendeur d’un autre, les deux impacts liés à la volatilité se compensent.
- Une liquidité totale, des frais réduits, une cotation en continu sur Euronext.
- Des outils économiques : les Certificats baissiers peuvent constituer une couverture « partielle » beaucoup plus économique qu’un Put classique (de même prix d’exercice que la borne haute et de même échéance que le Certificat). Un Certificat « haussier » sera bien moins cher qu’un call de prix d’exercice égal à la borne basse de même échéance, pour un comportement haussier de l’indice jusqu’au niveau de la borne haute. Enfin, le choix du « spread » est soutendu, comme nous l’avons vu, par 3 types de stratégies qui sont plus ou moins marquées en termes directionnels : franchement haussière ou baissière, modérément haussière ou baissière, stable, et apportent de ce fait un complément d’opportunités.
- Ayez le réflexe option : pour des échéances identiques, plus le prix d’exercice est élevé plus le prix du call est faible, mais plus le prix d’exercice est élevé plus le prix du put est cher !
